Ar hipotekos palūkanų norma atneš aušrą po mažėjančio balanso?
2022-04-23
Naujausiame savo posėdžio protokole FED užsiminė, kad gegužės mėnesį oficialiai pradės mažinti savo balansą ir prognozavo, kad tai gali būti didžiausias kada nors anksčiau. Federaliniam rezervų bankui pradėjus palūkanų normų didinimo ciklą, į darbotvarkę taip pat buvo įtrauktas balanso mažinimo planas. Kai kurie paskolų gavėjai gali jaustis keistai dėl staigaus „balanso sumažėjimo“. Kai 2020 m. prasidėjo COVID-19 pandemija, FED pradėjo pirkti didelius kiekius obligacijų iš rinkos, siekdamas paskatinti ekonomiką, įšvirkšdamas į rinką pinigų. Šis procesas vadinamas kiekybinio skatinimo (QE) politika. Tiesioginis QE politikos rezultatas yra palūkanų normų sumažėjimas ir rinkos likvidumo padidėjimas. Įgyvendindamas kiekybinio skatinimo politiką, FED pagrindinis tikslas yra sumažinti palūkanų normą, į rinką įtraukiant valiutą ir taip pasiekiant ekonomikos skatinimo tikslą. Per pastaruosius dvejus metus kylančias akcijų rinkos ir būsto kainas bei mažesnes hipotekos palūkanų normas lėmė QE politika.
Mažėjantis balansas gali būti laikomas atvirkštine kiekybinio skatinimo politikos operacija. Tiesioginis jos tikslas yra vienu metu sumažinti abiejų balanso pusių skaičių, siekiant sumažinti valiutos apyvartą, o tai taip pat sukelia priešingą kiekybinio skatinimo politikos poveikį. Šalutinis kiekybinio skatinimo politikos poveikis dažnai yra infliacija, o dabartinė infliacija yra „aukšta“, todėl, kai FED pradeda didinti palūkanų normas, ji turi įjungti ir pradėti mažinti balansą, kad „dvigubai sustabdytų“ infliaciją.
Kokiu būdu šis raundas Mažėjantis balansas būti atliktas?
Yra trys pagrindiniai būdai sumažinti obligacijų pirkimo apimtį: parduoti obligacijas tiesiogiai; ir leisti turtui automatiškai išpirkti pasibaigus terminui (išpirkimas), t. y. sustabdyti reinvestavimą pasibaigus terminui.
Visi trys metodai gali būti naudojami balanso dydžiui sumažinti, apyvartoje esančių pinigų kiekiui sumažinti palūkanų normoms padidinti ir infliacijai kontroliuoti.
Naujausiame Federalinio rezervo banko paskelbtame pinigų politikos posėdžio protokole teigiama, kad siekdami kovoti su didėjančia infliacija, politikos formuotojai „apskritai susitarė“ sumažinti FED turto atsargas iki 95 mlrd. dolerių per mėnesį.
Protokole taip pat buvo minėta „pirmiausia reinvestuojant iš SOMA valdomų vertybinių popierių gautą pagrindinę sumą“, o tai reiškia, kad šis mažinimo etapas bus „pasyvus“, o ne aktyvus pardavimas, kaip minėtas trečiasis būdas. Daugelis ekonomistų tikisi, kad FED sieks per trejus metus sumažinti savo balansą maždaug 3 trilijonais dolerių. Tačiau protokole nebuvo išsamiai aprašyta, kaip ši riba bus palaipsniui įvedama, o ši detalė greičiausiai bus paskelbta gegužės mėnesio posėdyje. Jei FED ir toliau mažins savo balansą, kaip prognozuojama, tai bus didžiausias kada nors anksčiau.
Susitraukti imas spartėja , poveikis gali būti ne sustiprėjo
Paskutinis mažinimo etapas buvo 2017–2019 m. Prireikė labai daug laiko, kol po keturių palūkanų normų padidinimų 2015 m. pradėtas mažinti balansas. Ir prireikė visų metų, kad FED pasiektų maksimalią 50 mlrd. USD per mėnesį normą.
Šis susitraukimo etapas per tris mėnesius gali išaugti nuo nulio iki 95 mlrd. JAV dolerių. Rinkos tikisi metinių sumažinimų, viršijančių 1,1 trilijono JAV dolerių. Tai reiškia, kad iki šių metų pabaigos arba kitų metų pradžios tikimasi, kad susitraukimo tempas viršys viso 2017–2019 m. ciklo tempą.
Palyginti su ankstesniu etapu, Federalinis rezervų bankas savo balansą mažino sparčiau ir intensyviau, taip pateikdamas stipresnį griežtinimo signalą. Ar „agresyvus“ balanso mažinimo planas paspartins JAV iždo obligacijų pajamingumo augimą?
Kaip minėta pirmiau, šis mažėjimo etapas bus „pasyvus“, t. y. sustabdys obligacijų reinvestavimą. Tačiau „pasyvus“ balanso mažėjimas nesudarys rinkos pardavimo pavedimo, tiesiogiai nepakels ilgosios palūkanų normos galo, poveikis palūkanų normai yra labiau netiesioginis. Sprendžiant iš rinkos reakcijos, pastaruoju metu kylančios rinkos palūkanų normos, įskaitant iždo obligacijų ir hipotekos palūkanų normas, jau įskaičiavo vėlesnių palūkanų normų didinimo ir balanso mažėjimo poveikį ir beveik pasirinko „erelio“ rezultatą.
Pareiškimas: Šį straipsnį redagavo AAA LENDINGS; kai kurie vaizdo įrašai paimti iš interneto, svetainės pozicija neatspindima ir negali būti perspausdinta be leidimo. Rinkoje yra rizikos, todėl investuojant reikėtų būti atsargiems. Šis straipsnis nėra asmeninė investavimo konsultacija ir neatsižvelgiama į konkrečius investavimo tikslus, finansinę padėtį ar individualius vartotojų poreikius. Vartotojai turėtų apsvarstyti, ar čia pateiktos nuomonės, vertinimai ar išvados atitinka jų konkrečią situaciją. Investuokite atitinkamai savo rizika.
Įrašo laikas: 2022 m. balandžio 23 d.