Vaizdo šaltinis: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Kadangi prieš posėdį rinka paprastai manė, kad FED šį mėnesį taip pat padidins palūkanų normas 75 baziniais punktais, pagrindinis rinkos dėmesys buvo skirtas taškinei diagramai ir po posėdžio paskelbtai ekonomikos perspektyvai.

Taškinė diagrama, vizualiai pavaizduojanti visų FED politikos formuotojų palūkanų normų lūkesčius ateinantiems keleriems metams, pateikiama diagramoje; horizontali šios diagramos koordinatė yra metai, vertikali koordinatė – palūkanų norma, o kiekvienas diagramos taškas žymi politikos formuotojo lūkestį.

Vaizdo šaltinis: Federalinis rezervų bankas

Kaip parodyta diagramoje, didžioji dauguma (17) iš 19 FED politikos formuotojų mano, kad po dviejų palūkanų normų padidinimų šiais metais palūkanų normos bus 4,00–4,5 %.

Taigi šiuo metu yra du scenarijai dviem likusiems palūkanų normų padidinimams iki metų pabaigos.

100 bazinių punktų palūkanų normos padidinimas iki metų pabaigos, du padidinimai po 50 bazinių punktų (8 politikos formuotojai pritaria).

Liko du susitikimai dėl palūkanų normų padidinimo 125 baziniais punktais – 75 baziniais punktais lapkritį ir 50 bazinių punktų gruodį (9 politikos formuotojai pritaria).

Dar kartą žvelgiant į numatomą palūkanų normų padidinimą 2023 m., didžioji dauguma balsų pasiskirsto po lygiai tarp 4,25 % ir 5 %.

Tai reiškia, kad vidutinė palūkanų normos prognozė kitais metais yra 4,5–4,75 %. Jei likusiuose dviejuose šių metų posėdžiuose palūkanų normos bus padidintos iki 4,25 %, tai reiškia, kad kitais metais palūkanų norma bus padidinta tik 25 baziniais punktais.

Taigi, remiantis šio taškinio grafiko lūkesčiais, FED kitais metais neturės daug erdvės didinti palūkanų normų.

Kalbant apie 2024 m. palūkanų normų lūkesčius, akivaizdu, kad politikos formuotojų nuomonės labai skiriasi ir šiuo metu neturi didelės reikšmės.

Tačiau neabejotina, kad FED griežtinimo ciklas tęsis – palūkanų normos bus didinamos sparčiau.

 

Kuo kietesnis esi dabar, tuo trumpesnis bus tramplinas

 

Volstritas mano, kad FED tikslas yra sukurti „griežtesnį, trumpesnį“ griežtinimo ciklą, kuris galiausiai sulėtins ekonomikos augimą mainais už infliacijos mažinimą.

Šiame posėdyje paskelbta FED ekonomikos ateities perspektyva patvirtina šią interpretaciją.

Savo ekonominėje perspektyvoje FED smarkiai peržiūrėjo 2022 m. realaus BVP prognozę, ją smarkiai sumažindama nuo 1,7 % birželio mėn. iki 0,2 %, ir taip pat padidindama metinio nedarbo lygio prognozę.

Vaizdo šaltinis: Federalinis rezervų bankas

Tai rodo, kad Federalinis rezervų bankas pradėjo nerimauti, jog ekonomika gali įžengti į recesijos ciklą, nes ekonomikos ir užimtumo prognozės tampa vis pesimistiškesnės.

Tuo pačiu metu Powellas po susitikimo vykusioje spaudos konferencijoje taip pat tiesiai šviesiai pasakė: „Tęsiantis agresyviam palūkanų normų didinimui, švelnaus nusileidimo tikimybė greičiausiai sumažės.“

FED taip pat pripažįsta, kad tolesnis agresyvus palūkanų normų didinimas labai tikėtinai sukels recesiją ir kraują rinkose.

Tačiau tokiu būdu FED gali anksčiau laiko užbaigti „kovos su infliacija“ užduotį ir palūkanų normų didinimo ciklas baigsis.

Apskritai dabartinis palūkanų normų didinimo ciklas greičiausiai bus „griežtas ir greitas“ veiksmas.

 

Palūkanų normos gali būti padidintos anksčiau laiko

Nuo šių metų bendras FED palūkanų normų padidinimas pasiekė 300 bazinių punktų, o kartu su taškine diagrama matyti, kad palūkanų normų didinimo procesas tęsis dar kurį laiką, o trumpalaikė politikos pozicija nesikeis.

Tai visiškai išsklaidė rinkos mintis, kad FED greitai sumažins pinigų politiką, ir šiuo metu dešimties metų JAV obligacijų pajamingumas smarkiai išaugo ir netrukus pasieks 3,7 % aukštumas.

Kita vertus, Federalinis rezervų bankas ekonominėje prognozėje kelia susirūpinimą dėl recesijos, taip pat ir taškinėje diagramoje, kurioje kitais metais pateikiamas palūkanų normų didinimo tempas, tikimasi sulėtėti, o tai reiškia, kad palūkanų normų didinimo procesas, nors ir vyksta, tačiau jau pasirodė aušra.

Be to, FED palūkanų normų didinimo politikoje jaučiamas vėlavimo efektas, kurio ekonomika dar iki galo nesuvirškino, ir nors kiti palūkanų normų didinimai bus neapgalvotesni, gera žinia ta, kad jie gali būti užbaigti greičiau.

 

Kalbant apie hipotekos rinką, nėra jokių abejonių, kad trumpuoju laikotarpiu palūkanų normos išliks aukštos, tačiau galbūt kitais metais situacija pasikeis.